310S不銹鋼板：四月出口逐步回暖支撐鋼價中樞高位運行
看4月需求繼續(xù)反攻。連續(xù)兩周，我們明確強調(diào)翻多4月需求，鋼價在大幅下跌后需要一次反彈，中美貿(mào)易戰(zhàn)充分釋放了悲觀情緒，鋼價階段性觸底。
首先，今年主要開工的月份被壓縮在3 月中旬到9 月，需求的錯位在我們2018 年年度策略報告中已涉及；第二，去年10 月份以后的開工將會被迫推遲到年初；第三，通過調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)很多終端建筑工地3 月基本停留在挖土方階段，真正需要開始大規(guī)模采購鋼材將發(fā)生在4 月初；第四，草根了解到PPP 部分項目在4 月初也存在開工的可能。因此，我們判斷，內(nèi)需在被推遲和壓抑過后，在4 月，將會出現(xiàn)反彈，鋼貿(mào)商在悲觀預(yù)期中主動去庫，需求在鋼價企穩(wěn)中加速回升，庫存在無地條鋼的情況下快速去化。
下游需求逐步回升，庫存去化速度加快。本周從建筑鋼材成交量以及鋼銀成交量上看，環(huán)比繼續(xù)改善，而從我們周期團隊近期組織的聯(lián)合調(diào)研來看，水泥華北地區(qū)出貨量逐漸回升到歷史同期水平，機械行業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)大幅好轉(zhuǎn)，建筑企業(yè)逐步開始復(fù)工，種種跡象正在印證我們4 月需求反攻的邏輯。本周鋼聯(lián)統(tǒng)計最新社會庫存1680 萬噸，環(huán)比下降近117 萬噸，庫存去化繼續(xù)加速，而在高爐開工率繼續(xù)回升的情況下，目前需求恢復(fù)程度大于供給，預(yù)計在需求買漲不買跌，以及今年沒有地條鋼隱性庫存的情況下，社會庫存在未來幾周將以高于往年的速度繼續(xù)下降。從全年角度來看，供需矛盾并未發(fā)生實質(zhì)惡化，產(chǎn)能利用率高位、出口逐步回暖支撐鋼價中樞高位運行。
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