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310S不銹鋼板：鋼鐵行業(yè)基本面持續(xù)改善 機構看好后市

　　9月以來，雖然行業(yè)已歷經了一輪調整，但截至昨日，據(jù)記者統(tǒng)計，年初以來鋼鐵行業(yè)在28個申萬一級行業(yè)中仍以23.03%的漲幅排名前列。

　　今年以來隨著鋼市的持續(xù)回暖，鋼價大幅上漲，大多數(shù)鋼企的經濟效益也繼續(xù)好轉，一些長期虧損的鋼企也實現(xiàn)了扭虧為盈。而對于明年鋼鐵行業(yè)的走勢，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會常務副會長顧建國近日表示，2018年應該是鋼鐵行業(yè)在2016年走出低谷、2017年穩(wěn)中向好基礎上持續(xù)穩(wěn)固的一年。而在各方預期2018年鋼市供需總體平穩(wěn)的背景下，板塊后市當前也已被機構所看好。

　　從基本面來看，一方面，當前鋼材價格仍將維持目前較高位置，且四季度鋼材供需緊平衡格局仍有望延續(xù)。另一方面，由于主要原料價格維持低位水平，受限產壓制難以上漲，因此鋼企四季度盈利或超預期成為全年高點。整體來看，雖然由于臨近年末貿易商資金壓力不斷上升，且近期現(xiàn)貨價格持續(xù)上升，貿易商采購意愿不強，采購速度也明顯放緩;但環(huán)保限產，北方鋼材供應量減少，庫存資源較低，短期鋼廠的挺價意愿仍然較強;供需雙方的博弈也有所加劇，預計短期鋼價整體仍將維持震蕩偏強的態(tài)勢。

　　從估值角度來看，一方面，對標2008-2011年，2017-2018年鋼鐵行業(yè)的盈利能力估值仍還有較大空間。另一方面，今年A股鋼鐵板塊ROE預估在9%左右，較2015-2016年已大幅修復，也明顯高于2008-2011年的水平。整體來看，對比2008-2011年PB估值中樞在1.25-1.80倍之間，均值為1.58倍、中位數(shù)為1.38倍，而2017年以來PB估值中樞為1.34倍，在2008-2011年的估值中樞區(qū)間內仍屬于中等偏低水平。因此，一旦盈利可持續(xù)性得到證實，后市鋼鐵板塊估值仍有較大的上修空間。而對于2018年鋼鐵下游的需求不必過分悲觀，由于上游原材料整體趨弱，鋼企盈利仍有韌性。此外，隨著行業(yè)兼并重組和國企改革有望提速，也有望為板塊估值提供催化劑。