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304不銹鋼板：分析為何不銹鋼市場(chǎng)啟動(dòng)較慢?為何期礦、期鋼如此瘋狂?

     首先闡述下不銹鋼市場(chǎng)反應(yīng)比較慢的因素。這一方面是不銹鋼市場(chǎng)經(jīng)歷春節(jié)長(zhǎng)假后啟動(dòng)較慢，工地備貨、廠庫(kù)備貨一般到元宵節(jié)后啟動(dòng)，時(shí)間上有滯后;另一方面是春季后鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，據(jù)最新統(tǒng)計(jì)顯示，全國(guó)重點(diǎn)城市經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存周環(huán)比上漲了17.06%，其中長(zhǎng)材庫(kù)存上漲18.86%，板材庫(kù)存上漲13.47%。庫(kù)存快速上漲一定程度上壓制了現(xiàn)貨價(jià)格反彈節(jié)奏。在節(jié)后第一周，鋼市有價(jià)無(wú)量也是這個(gè)原因。庫(kù)存上升的因素隨著春季因素消退，需求步入正軌，從歷年庫(kù)存變化趨勢(shì)看，春節(jié)后庫(kù)存由升到降都有極其相似的規(guī)律可循，今年也不例外，庫(kù)存下降，不銹鋼市場(chǎng)拉漲會(huì)更加強(qiáng)烈。

     其次，市場(chǎng)不能掩蓋一個(gè)及其重要的邏輯就是2017年繼續(xù)深化供給側(cè)改革，去產(chǎn)能的大背景。1月份以來(lái)，習(xí)主席已連續(xù)2次提到了堅(jiān)定去產(chǎn)能，李總理除夕在彭博商業(yè)周刊發(fā)表的署名文章中的大篇幅文字是關(guān)于鋼鐵煤炭去產(chǎn)能，工信部網(wǎng)站發(fā)布第一批擬撤銷(xiāo)鋼鐵規(guī)范公告的企業(yè)名單，35 家企業(yè)因存在違法違規(guī)行為、已被列入去產(chǎn)能名錄、停產(chǎn)超1 年以上等情形被列入名單。加上去年底政治局常委會(huì)通報(bào)江蘇、河北地條鋼案，警示意義巨大，各地加速清繳地條鋼產(chǎn)能。一系列舉措預(yù)示2017年鋼鐵去產(chǎn)能絕不會(huì)放松，而且會(huì)從鋼煤行業(yè)擴(kuò)大到其他行業(yè)。也正因?yàn)槿绱?，市?chǎng)才對(duì)今年的鋼市行情有了較好預(yù)期，這種預(yù)期率先在期貨市場(chǎng)上反應(yīng)，只不過(guò)這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的把握需要政策引導(dǎo)。節(jié)后央行貨幣政策被過(guò)分解讀，但你要看看1月信貸新增2.7萬(wàn)億元，M2增速達(dá)到11%的數(shù)據(jù)，完全沒(méi)有必要恐慌，甚至出口、PMI、CPI、PPI都是相對(duì)樂(lè)觀的。在2月底3月份需求沒(méi)有充分表現(xiàn)出來(lái)，借著去產(chǎn)能的預(yù)期，能發(fā)揮多大就會(huì)有多大。等真正到了需求起來(lái)的時(shí)候，也未必想象的那么好，因?yàn)榈侥菚r(shí)候，才真正看到能到底消化掉多少資源，市場(chǎng)看的越清楚的時(shí)候價(jià)格走的越理性，越是模糊的時(shí)候越有機(jī)可乘。期貨率先拉漲且大幅上漲是必然的，今后較現(xiàn)貨變化幅度大，速度快成為常態(tài)。

     有人認(rèn)為去產(chǎn)能不等于去產(chǎn)量，鋼廠在利潤(rùn)增加的情況下積極生產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速需求下滑的形勢(shì)下，市場(chǎng)供應(yīng)壓力并沒(méi)有緩解。去年粗鋼產(chǎn)量達(dá)到8.07億噸超過(guò)前年，這是在去產(chǎn)能加碼下毋庸置疑的結(jié)果，但是應(yīng)該看到，去產(chǎn)能有不同的形式，行政手段是一方面，市場(chǎng)機(jī)制是另一方面。實(shí)際上在2015年大跌之后，經(jīng)過(guò)關(guān)停并轉(zhuǎn)，市場(chǎng)自行去掉一部分產(chǎn)能，而政策多出于政府年度經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)和職責(zé)所在，是深化改革，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的表現(xiàn)。經(jīng)過(guò)一系列去產(chǎn)能動(dòng)作，包括清繳地條鋼劣質(zhì)產(chǎn)能，整個(gè)鋼鐵實(shí)際產(chǎn)能利用率已經(jīng)大幅提高。整個(gè)鋼鐵行業(yè)的風(fēng)向、周期都會(huì)隨著去產(chǎn)能的變化而變化。這是與以往2016年之前去產(chǎn)能的不同。這個(gè)周期就是行業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)、鋼價(jià)修復(fù)超跌再上漲的周期，這是和去產(chǎn)能的威力分不開(kāi)的?！　?/p>

     經(jīng)過(guò)產(chǎn)能調(diào)整后，會(huì)逐步向?qū)嶋H產(chǎn)量產(chǎn)生影響，2017年粗鋼實(shí)際產(chǎn)量，有可能低于2016年水平，成為逐步下降的開(kāi)端。1月份噸鋼利潤(rùn)水平繼續(xù)上漲，部分鋼企螺紋鋼利潤(rùn)突破300元(不考慮庫(kù)存因素)，就連成本最高的企業(yè)都開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利，行業(yè)景氣度逐步回升，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，并有效支撐了鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)。

     需要指出的是，鋼市價(jià)格并不完全取決于供需關(guān)系，去年幾波行情，明顯是政策的效果，如環(huán)保限產(chǎn)、地條鋼清除等政策，市場(chǎng)借題發(fā)揮。2017年鋼市價(jià)格仍會(huì)受去產(chǎn)能政策的深入影響貫穿始終。除了美國(guó)加息外，其他地區(qū)國(guó)家都主導(dǎo)貨幣量化寬松，國(guó)內(nèi)信貸、M2增速、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的投資、改革紅利的逐步釋放，制造業(yè)回歸，民間投資恢復(fù)，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，都會(huì)反映到市場(chǎng)上。即便需求總體增速存在進(jìn)一步下滑可能，但結(jié)構(gòu)性機(jī)需求仍然會(huì)釋放，如2017年新疆政府工作報(bào)告和交運(yùn)工作會(huì)議，新疆力爭(zhēng)2017年實(shí)現(xiàn)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資15000億元以上，同比增長(zhǎng)逾50%，鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資目標(biāo)分別達(dá)347億元、2000億元和143.5 億元。而根據(jù)長(zhǎng)江證券測(cè)算，新疆地區(qū)鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資將拉動(dòng)耗鋼增量643.77萬(wàn)噸，帶動(dòng)新疆地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能利用率提升27.05個(gè)百分點(diǎn)。新疆一域如此，何況全國(guó)?

     目前，鋼價(jià)快速上漲，期鋼、期礦瀕臨超買(mǎi)區(qū)，技術(shù)上有回調(diào)需求，但趨勢(shì)未變。不銹鋼市場(chǎng)啟動(dòng)，結(jié)合兩會(huì)環(huán)保限產(chǎn)除霾，抓緊完成地條鋼清理工作。一系列因素仍支撐鋼價(jià)有上漲空間，仍堅(jiān)定看好后市鋼市行情。